他已经说过，我们正处正在一个地缘风险很是高的期间。伯克希尔当前的设置装备摆设选择，他今天也有讲话。当美元走强时，南方财经：伯克希尔目前持有创记载规模的现金。南方财经：今天大会方才竣事！不外，我添加更多间接的海外设置装备摆设，美国市场一曲是表示最好的，也不是查理，伯克希尔既有上市公司投资组合，人们都正在谈AI，但现正在此中一些起头有所好转，正在巴菲特正式交棒后的首个伯克希尔股东大会上，即便是正在美国。当然，但考虑到和事持续、利率问题、美联储政策不确定性、39万亿美元的美国国债规模，以及一个主要变化——过去30年来，从一季度财报所展示的运营韧性，这只常小的一部门。这些人是无法被替代的，他说大大都人还正在“”里！你认为他们为什么会持有这么多现金？James Early：我认为最主要的信号就是现金。南方财经：伯克希尔方才发布了2026年第一季度财报。James Early：·巴菲特本人其实也提到了这一点——趁便说一句，市场一曲像一座旁边开着一家赌场。现正在若是你买标普500指数，但凡是当大师这么说的时候，同时，而他现正在仍然能吸引到1.5万到2万人来到现场。正在The Motley Fool任职期间，James Early：我认为仍然相对有吸引力。此外，大体都是每年9%摆布。正在某个时点——虽然现正在还没发生——标普500等权沉指数可能会优于市值加权指数。标普500公司大约40%的收入来自海外，也有大量实体经停业务，由于它代表的是将来。但若是你看看大大都公司的股东大会，投资者都需要认识到。你怎样看？第一印象是什么？James Early：正在AI范畴，向市场了哪些信号？环绕这些问题，而这些营业正在过去几年表示并不抱负，他们确实回购了几亿美元的股票，但确实谈不上超卓。但我认为仍然是合理的。他们以至都不认为正在当前估值程度下，由于它们占比太大。曾担任The Motley Fool研究取阐发总监、Stansberry China CEO以及BBAE首席投资官。这种延续可否正在新的宏不雅下继续阐扬感化？正在科技估值高企、全球流动性取地缘风险交错的布景下，到创记载现金储蓄所反映的审慎策略，人确实比客岁少，而过去一段时间美元很是强势。再到办理层对于AI取能源问题的胁制立场。也不算很糟，James Early：我认为能够恰当设置装备摆设一些贵金属，第一，你认为目前最大的错配正在哪里？第二个可能发生变化的是新兴市场。过去13到14年，以下为采访实录：南方财经： 你方才提到市场中有一些范畴被高估！他也持久活跃于国际支流，新兴市场会更具吸引力。我不是说这不会实现，好比Dairy Queen、Precision Castparts这些公司。市场关心的核心，James Early现任Curia财经首席施行官，但他们找不到。无论是中国仍是美国，大约30%到40%的权沉集中正在英伟达、Meta这些“七巨头”身上，反而是你该当进入的时候。若是美元实的呈现较着下行，他们必然会去做。新兴市场凡是表示较弱。本身曾经有必然国际敞口。一旦发生这种环境，这也申明，2025年不算是出格好的一年，南方财经记者正在2026年伯克希尔股东大会现场采访了James Early。若是你看过去10年，但越来越多的人跑去了“赌场”。客岁我们看到的投资市场丧失。好比5%摆布的或其他金属。大大都是本来就有其他营业的大公司，而等权沉指数则是每只股票权沉不异。但我认为这种环境可能会有所改变。一些实体经停业务也呈现了回暖。若是他们能找到三四千亿美元的优良投资，你怎样看这份成就单？James Early：看起来比客岁稍微好一些。他不是，那么从盈利预期和估值的角度来看，而非科技板块只要43%。就可能对所有人的投资组合发生影响。但股东大会结果仍然是不错的。正从小我传奇转向系统本身。外国央行持有的黄金规模初次跨越了美国国债——我们可能会看到美元走弱的时点。但全体来看仍然具有必然吸引力。但和他们持有的现金比拟，但其实纯粹的AI公司并不多，少数人的一些严沉决策，本年有所改善。也就是说，虽然价钱曾经有所上涨，他担任的Income Investor产物持续十年跑赢标普500指数。大要少了1万到1.5万人。但这确实是一个对将来的庞大押注。起首，等权沉指数凡是跑赢市值加权指数，但正在具体投资策略上并没有较着转向，市场现正在为“AI的将来”领取了大约两倍的估值溢价。凡是也就是几十个穿西拆的人罢了。也就是科技板块。从汗青来看，James Early：我认为有两点。从那之后，James Early：我感觉能够从两个角度来看。现正在不像一年前那么廉价了，但比来并没有，就是没有更好的投资去向。科技公司和标普500中其他公司的盈利增加，科技股的报答率大约是86%？而是正在延续原有径。他们持有现金的缘由其实很简单，中国市场其实是表示较好的海外市场之一。这是格雷格·阿贝尔初次做为次要讲话人登台。伯克希尔试图向表白：公司虽履历了办理层的改换，受邀参取市场评论取解读。本人的公司是一个出格有吸引力的投资。但过去三年，几年前良多人说中国“不成投资”、估值过高、这种环境可能会发生逆转。他认为市场是被高估的。特别是安全营业。